山河智能与Lamport LTD《签署股权框架协议》，公司拟以218.8万欧元收购境外代理商意大利HPM Europe SPA公司51%的股权。业内人士认为，此项收购有助于山河智能稳定其海外代理渠道，并将提升出口业务毛利率，促进出口增长。

　　HPM公司业绩优良

　　2005年1月18日，山河智能与HPM公司签订了独家代理协议，委托该公司在除西班牙以外的西欧国家独家代理、经销SWE16、SWE50、SWE65和SWE85挖掘机，目前的代理范围已经扩大到全系列小型挖掘机和滑移装载机。

　　消息人士透露，山河智能与其欧洲代理商HPM公司的股东们是在2004年的工程机械展会上结识的。今年7月26日，山河智能就公告表示，计划以现金方式收购HPM公司51%的股权，以控制销售渠道，降低代理销售风险。

　　HPM公司现在欧盟地区有几十家分销机构，遍布西欧各国，2007年的出口销量有望达到1500台。HPM的目标是，2010年在欧洲市场的挖掘机销售量要达到3000台。截至今年6月30日，HPM公司资产总额991.06万欧元，负债总额845.9万欧元，应收账款总额540.86万欧元。上半年HPM公司实现主营业务收入687.96万欧元，主营业务利润78.25万欧元，净利润68.89万欧元。

　　山河智能在公告中也表示，HPM公司2007年上半年净利润相当于2006年全年净利润的12.78倍，未来增长潜力较大。同时该公司的营销网络资源优势突出，营销经验丰富，这也是山河智能溢价收购的主要原因。

　　另据了解，HPM公司的股东Lamport Ltd和Sistemi Aziendali Avanzati S.A.A.Srl都是欧洲历史最悠久的土石方机械代理商，1953年就开始从事工程机械的销售。上世纪60年代，随着意大利的迅速崛起，HPM公司的股东们也在工程机械代理领域迅速壮大。

　　渠道助推出口增长

　　光大证券研究员认为，这项收购主要是出于控制渠道的战略考虑。公司一方面可通过HPM公司及其控制的分销商，加强对海外销售渠道的控制、降低代理风险、迅速拓展小型工程机械海外市场;另一方面，可以取得相对竞争对手的渠道优势。因此，本次收购将加快公司海外市场的拓展，出口有望保持快速增长。

　　也有研究员预计，山河智能新建厂房在8月份的投产将显著改变自年初以来的生产紧张状况，今年10-12月出口销量将较前三季度出现较大幅度的增长。

　　业内人士分析称，在小型工程机械领域，山河智能的产品竞争对手主要是国外企业阿特拉斯、古河、英格索兰、汤姆洛克等。公司产品的技术性能参数与国外产品不相上下，并且节能效果明显，但价格仅为国外产品的1/2左右。但同时需要提醒的是，由于近期钢材价格波动较大，带动其他以钢材为主要原材料的配套件(铸件、锻件等)价格变化，这也将造成公司原材料采购成本的波动，构成相应的生产风险。

　　(来源：中国证券报)