中国证券股份有限公司总监、首席分析师诸建芳日前表示，2008年国家对宏观政策的从紧基调不变，但具体政策的灵活性将大大增强。

　　今年的中央经济工作会议提出，要把“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显的通货膨胀”作为2008年宏观调控的首要任务，实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。政府工作报告也表明，从紧基调不变。

　　但业内注意到，在从紧的前提下，具体政策将表现出较大的灵活性和适度调整。政府工作报告明确指出，要密切跟踪分析新情况新问题，审时度势，从实际出发，及时灵活地采取相应对策，正确把握宏观调控的节奏、重点和力度，保持经济平稳较快发展，避免出现大的起落。

　　诸建芳说，今年的信贷控制尺度将有所放松。央行对从紧货币政策的最新表述是，“在中国经济总量已经扩大的情况下，今年广义货币供应量增幅预计为16%，而银行信贷增幅将低于2007年的16.1%，这就是从紧货币政策的含义”。

　　银行信贷增长16.1%相当于新增贷款4.2万亿元，这比2007年底确定2008年新增贷保持去年3.6万亿元水平(相当于增长13.8%)，已经有所放松。

　　诸建芳说，在通胀的持续高企下，央行出于扭转负利率、防过热等目的，仍有可能进行非对称加息，如一年存款加至4.68%。但是，今年利率政策的制约因素非常多，主要有：加息不是抑制供给冲击导致的通胀的有效手段，对增加供给不利;加息将导致内需和外需双重下降压力，可能导致经济硬着陆;加息将加大中美利差，从而进一步刺激投机资本进入中国，影响中国金融体系的安全性。

　　诸建芳认为，央行加大对有效汇率的关注，人民币对其他主要货币的贬值幅度收窄、升值幅度稳定加大。2008年，人民币对美元的升值幅度预计可达8%～10%，超预期的可能性不大，但要关注接近年底时美元走势可能发生的转变。

　　诸建芳认为，近年来财政政策已经开始向农业、医疗、城市公共服务及科技领域倾斜。经济建设所占的财政支出比例在下降，支农支出、科技支出、城市建设和维护、政策补贴和医疗支出的比重有上升趋势，而社会保障支出即使在经济繁荣周期中也保持较快增长。在经济建设部分，财政资源也倾向于农业领域和城市建设及公共服务建设，而财政资金用于固定资产投资的比例近年来有减少的趋势。

　　2008年，财政政策将在反通胀中担当关键角色：全面补贴农业，以增加农产品供应;大量补贴低收入群体，使其生活水平不因通胀而下降;补贴因价格行政干预而导致亏损的企业。

　　诸建芳认为，我国经济本轮增长峰值(GDP11.4%，2007年)已过，2008年增速有所下降，但2009年仍值得期待。由于内需稳健，宏观经济悲观的根据不足，一些所谓的拐点并不符合实际。同时，2008年通胀形势严峻，还需做好应对中期通胀的心理准备。

　　另外，顺差增速虽然降低，但2008年仍有相当巨大的顺差形成，加之外资流入，外汇占款引致的流动性大体与2007年相当。而信贷实际增长可望接近去年水平，新增贷款的规模将超过去年3.6万亿元的水平。因此，资金供应方面没有发生转折性变化。