结论:公司第三季度营业收入、归母净利润分别为50.99亿、0.34亿;前者同比上涨16.37%,后者相比去年同期大幅转正,经营质量显著提升。判断公司工程机械业务净利润持续修复;以环境产业、农机及金融服务为代表的新兴业务继续保持良好发展势头,整体业绩拐点已现。维持公司2016-18年EPS为0.01/0.15/0.30元,目标价6.80元,增持。

　　第三季度单季净利润、累计经营性现金流同步转正,应收账款结构持续优化:①公司第二季度单季经营性现金流转正,第三季度单季归母净利润转正且前三季度累计经营性现金流转正,三表持续修复。判断一方面由于行业数据向好,公司工程机械业务净利润触底回升;另一方面新兴业务板块尤其是环境板块在第三季度增速明显,为公司业绩反转奠定基础。②公司应收账款结构虽有微增但业务结构、客户结构已大幅改善。判断增长主要来自于环境、农机和金融三大新兴业务板块,工程机械板块应收账款实际已有降低。由于财政资金来款集中在四季度,预计2016年底公司表内应收账款总额或有下降。

　　业绩拐点已现,各业务发展向好:①据中新网报道,公司工程机械板块第三季度收入同比实现正增长,其中汽车起重机产品增速突出,9月份产品销售单月同比增长70%以上。②新兴板块方面,据中新网报道,环境产业在7至9月接连斩获千万级、亿级大单,新型多功能抑尘车等明星产品持续获市场热捧。③此外,公司9月底公告拟成立产业并购基金,加速产业与金融融合,判断将推动工程机械、环境产业、农机产业发展更上一层楼。

　　风险因素:工程机械行业断崖式下跌。