《财富》评选的“2020年最受赞赏的中国公司”新鲜出炉，排名第一的是当之无愧的华为。但第二却出人意料，竟然是三一重工。万万没想到，一家重资产的公司也会入榜，还排在第二位。马上去翻了翻它的财报，说不上太好，但也不差。

　　三一重工是一家在沪市主板上市的公司，属工程机械行业，证券代码是600031。公司主要业务是工程机械的研发、制造、销售和服务，主要产品有混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械。重点在于，它是国内混凝土机械的龙头企业。

　　下图是三一重工的各项财务指标。从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，分析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：60分

　　三一重工的现金储备走势比较妖娆，先抑后扬。下降幅度倒是没啥，但上升的势头却很猛。2017年只有7.1%，2018年就到了18.4%，2019年更是达到了24.2%。坐火箭的速度，着实喜人，但能不能稳定就是另一回事儿咯。

　　在现金流上，表现最优异的是现金流量允当比率。年年都在增长，2017年从95.8%窜升到166.6%，幅度惊人。此后一直上升，未见下落，是个好事儿。除了高于标准之外，更高于同行77.9%的中位数水平。三一重工实打实是个优等生。

　　现金流量比率顶多只有30%多。这意味着，三一重工每年赚进来的净现金，只占流动负债的三分之一。虽然同行中游水平只有9.5%，只占十分之一，但矮子里挑将军，依然是矮子。现金再投资比率就不用说了，在负数水平。此项能力给60分。

02经营能力：60分

　　重资产的企业投入大，见效慢，这是常态，所以它们一般都很烧钱。整个工程机械行业，总资产周转率的中位数水平在0.76次每年。而三一重工年年递增不说，2019年更是达到了0.92次每年。再努把力，就超过1，不再烧钱了，很优秀。

　　尽管三一重工的回款速度突飞猛进，年年涨幅惊人，2017年更是从313天降到179天。但最低也只有102天，堪堪赶上了行业的中游水平。存货周转天数就不行了，近几年稳定在92天左右。同行的中游水平在78天，三一重工有点落后。此项能力给60分。

03盈利能力：80分

　　经营不好没关系，只要能赚钱就行。三一重工就是这类型的公司。每年给股东的回报率涨幅惊人。从2017年的8.7%，到2018年的21.5%，进步神速。此后年年递增，居高不下，最高时可达29.5%。

　　重资产行业的毛利率一般都比较低，但工程机械行业还可以。整个行业的毛利率中游水平可达22.1%。三一重工更加优秀，近几年稳定在31%，是同行中的尖子生。

　　毛利率水平高不算啥，有赚钱的真本事才是正经。三一重工的营业利润率延续了涨势迅猛的势头。2016年还只有5.4%，2019年就跃升至18.2%，着实让人大吃一惊。

　　经营安全边际率同样进步神速，傲视同行。2018年从24.9%到46.1%，几乎翻倍，最高时能有55.7%。如果市场出现黑天鹅，三一重工绝对是最后一批倒下的巨人。此项能力给80分。

04财务结构：90分

　　重资产的公司靠负债经营，这是业内的常态。三一重工貌似是个例外，稳定在50%多，几乎算得上是半资产半负债经营。不仅如此，负债年年都在小幅度下降，2019年更是在50%以下。

　　长期资金占总资产的比率是一年一个样。2017年在200%多，2018年就到了300%多，2019年又到了400%多。年年都在突飞猛进，是个顶好顶好的事儿。此项能力给90分。

05偿债能力：60分

　　尽管在工程机械行业中，三一重工的负债占总资产比率比较低，但在偿债能力上还是存在一定问题。流动比率稳定在150%多，只有1.5倍偿还短期负债的能力，有点不太保险。

　　马上还钱的能力也不太好。速动比率稳定在100%多一点，勉强能够立即清偿债务。但还钱了之后，就没有流动资金来支撑公司经营了。此项能力给90分。

　　财报总分：500，三一重工得分：340，优良率：68%。

结语

　　我是万万没想到，三一重工这样的重资产企业会排进榜单。不得不感慨一句，人不可貌相，海不可斗量。你心中最受赞赏的中国公司是哪一家呢？