2026年一季度，国内工程机械头部企业整体延续稳健增长态势，海外市场持续成为核心增长极。受一季度人民币阶段性升值影响，行业普遍产生一定汇兑损益，阶段性压制账面利润表现。

　　《今日工程机械》追踪统计了四家行业龙头企业——徐工机械、三一重工、中联重科、柳工机械的一季度业绩，结合东吴、华创和太平洋等券商研报，财联社、时代商业研究院、证券研报、雪球等第三方机构和平台的测算和报道。发现其利润表现普遍受到汇兑损失拖累；但剔除该因素后，核心利润增速均在20%以上，四家龙头企业经营性盈利、海外营收增速、全球化布局、高毛利业务拓展均展现出极强韧性，行业出海高质量发展趋势明确。

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　　三一重工：汇兑损失约8亿，全球化制造纵深推进

　　2026年一季度，三一重工实现营收240.42亿元，同比增长14.22%；净利润24.81亿元，同比小幅增长0.46%。账面利润增速偏弱主要系当期人民币升值带来约8亿元阶段性汇兑损失所致，导致财务费用短期承压。剔除汇率扰动因素后，公司一季度经营性净利润同比增速超35%，主业盈利增长动能强劲。

　　依托坚定的全球化战略，三一海外业务持续放量。公司持续推进“制造全球化”布局，在美国、德国、印度、巴西、印尼等核心市场落地本土化制造基地，通过提升本地化生产率持续降本增效。其中印尼工厂本地化率提升至75%，带动整机生产成本下降9.6%，全球化供应链优势持续凸显。2025年三一海外营收达558.56亿元，同比增长15.14%，海外收入占比高达64%，国际化营收底盘持续夯实。

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　　徐工机械：汇兑损失4.8亿，外销高增，主动控风险，盈利质量大幅优化

　　徐工机械2026年一季度营收297.9亿元，同比增长9.3%，外销业务同比增长17.8%，海外拓展势头强劲。受一季度汇率波动影响，公司产生约4.8亿元汇兑损失，叠加股权激励费用扰动，账面净利润增速阶段性走弱；剔除上述非经营性因素后，公司经营性利润同比增长接近70%，主业经营质量大幅提升。

　　在稳健出海的同时，徐工持续优化海外经营质量，主动压降风险敞口，摒弃粗放式冲量模式。2025年公司大幅压降海外业务风险敞口超300亿元，融资租赁回购义务余额同比下降47%，主动收缩高风险、低质量海外业务，渠道结构与资产质量持续优化。2025年徐工海外收入达486.0亿元，同比增长16.58%，海外营收占比48.2%，实现规模与质量同步提升。

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　　中联重科：海外网络持续完善，匈牙利新厂落地投产

　　2026年一季度，中联重科实现营收129.52亿元，同比增长6.89%。受当期汇兑损益阶段性冲击，公司账面净利润同比有所回落；剔除汇率波动及土地处置等非经常性因素后，核心归母净利润同比增幅超50%，主业盈利能力大幅改善。

　　公司是行业全球化布局投入力度最大的企业之一，海外营收占比持续领跑行业。2026年一季度境外收入73.90亿元，同比增长12.52%，营收占比达57.06%。海外版图持续扩容，一季度匈牙利生产基地正式投产，聚焦臂式高空作业平台本地化生产，进一步完善欧洲本土化供应链。目前公司海外业务覆盖170余个国家，拥有10余个海外工厂、30余个一级业务航空港、430余个业务网点及220余个服务备件仓库，海外本地化团队超9000人，其中外籍本地化员工超6000人，全球化运营体系日趋成熟。

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　　柳工机械：汇兑损失1.65亿，海外与矿机双线突破

　　2026年一季度，柳工机械实现营收100.61亿元，同比增长9.97%。受汇率波动产生1.65亿元汇兑损益影响，账面净利润短期承压；剔除汇兑扰动后，公司归母净利润同比增速超20%，创下同期历史最优经营水平，盈利韧性突出。

　　柳工海外业务保持稳健高质量增长，2025年海外营收157.94亿元，同比增长14.78%，营收占比47.65%，海外毛利率达29.73%，盈利质量优异。公司依托“产品组合+整体解决方案”双轮驱动，中东、中亚、非洲、南亚等新兴市场增速超30%，依托近400家海外经销商、超1000个服务网点，持续深耕全球终端市场。同时，高端矿山设备业务实现突破性增长，电动宽体车销量同比暴涨159%，市场渗透率较行业平均水平领先3个百分点，新增长曲线势能全面释放。

　　表1 四家龙头企业2026年一季度汇兑损失及利润影响对照表

　　基于表1，综合四家龙头一季度报表来看，2026年一季度人民币升值带来的汇兑损失，属于行业性、阶段性外部扰动，还原后核心利润增速均在20%-50%之间，并未改变企业主业高增的核心态势。剔除短期汇率因素后，头部企业经营性利润普遍实现大幅增长，海外营收稳步扩容、全球化产能落地、风险结构优化、高端品类突破多重亮点凸显。未来，随着本土化制造持续落地、海外风险管控更加精细化、高附加值产品持续出海，中国工程机械行业将彻底告别粗放式出海，全面进入高增长、高盈利、低风险、本土化的高质量全球化新阶段。

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　　如何应对汇兑风险？

　　汇兑损失为工程机械企业提供了一个及时的提醒。随着海外收入占比不断攀升，汇率波动已成为影响利润的“不可控变量”。企业可从以下方面系统性降低风险：

　　一、健全汇率风险管理机制。设立专业团队，明确套保比例，并将套保成本传导至订单报价。工程机械行业已有实践：徐工机械于2026年5月公告，拟开展总额度不超过200亿元人民币的金融衍生品交易业务，以套期保值为主要目的，固化未来收益，增强财务稳健性。

　　但套保也有自身的局限。2026年一季度人民币对美元升值约1.6%。对于持有数十亿美元敞口的企业来说，1.6%就是数亿元的损失。套保可以锁定汇率，但如果锁汇价格本身就比较低，只能减少损失，很难完全消除。 三一重工在业绩说明会上也承认，套保策略“未能完全对冲”这轮超预期升值。而且，套保不是万能的，尤其是对小币种。美元、欧元还能找到成熟的远期市场，但像印尼盾、印度卢比、巴西雷亚尔这些小币种，远期汇率市场不发达、流动性差、成本高。中联重科明确提到，汇兑损失受“美元、欧元、印度卢比、印尼盾”四个币种影响——小币种正是套保的难点。

　　二、善用多元化金融衍生工具。 根据场景选择差额交割远期、货币掉期、小币种NDF、外币融资、期权组合等避险工具。如工商银行嘉兴分行为汽车零部件企业落地土耳其里拉、匈牙利福林远期结售汇业务，使企业实现收汇成本100%锁定，单季汇兑损失归零。

　　三、推进“自然对冲”。通过海外建厂实现本币收支匹配。当企业在当地拥有生产基地后，当地的收入可以直接用于支付当地的原材料采购、员工工资、税费等支出，无需频繁换汇。三一重工印尼工厂本地化率达75%，既降本又减少美元敞口。

　　四、建立客户汇率联动机制。将汇率风险部分转移或与客户共担，改变企业独自承担全部汇率波动风险的局面。 嵌入汇率调价条款，缩短收汇账期。中联重科已将“缩短账期”列为风控措施之一。

　　一季度超20亿元的汇兑损失，是“大出海”时代的阵痛信号。短期看，建立专业风控体系、善用衍生工具是当务之急；长期看，通过海外产能布局实现“自然对冲”才是治本之策。正如国家外汇管理局在《企业汇率风险管理指引》中所强调的：企业应坚持‘汇率风险中性’理念。这不仅是应对波动的权宜之计，更应成为企业国际化经营不可或缺的底层能力。在这一点上，工程机械企业任重道远。