下游需求维持高增长。1月份，工程机械行业的产品内销继续保持高增长态势。从已披露的部分产品销售情况看，挖掘机、推土机的内销量分别增长39%和29%。我们预计，工程机械行业的产品内销量预计将在较长时期内保持高增长态势。除了内销维持高增长外，工程机械产品的出口量同样继续保持高增长态势。从已披露销售数据的挖掘机和推土机两种产品看，出口量增长分别达到了18%和100%。预计国内工程机械产品出口高增长的态势在短期内不大可能改变。

　　钢价快速上涨可能在短期内会对业绩产生一定冲击。我们预计短期内整个工程机械行业的平均毛利率有可能下降3-4个百分点，但上市公司由于具有规模优势以及积极采取应对措施后，平均毛利率可能只下降1-2个百分点。上市公司通过各种措施完全抵消影响的可能性亦不大。

　　钢价上涨长期内或是好事。从长期看，钢材等要素成本的持续上扬将可能使行业内企业的竞争力不断提高;使行业内的产品逐渐向高端转移，从而使整个行业实现升级。

　　维持行业“有吸引力”评级。钢价上涨只会在短期内对行业的盈利水平产生一定的影响，而不会改变行业在较长时期内保持高度景气的状态和趋势。因此，我们维持行业“有吸引力”的评级。

　　公司推荐：山推股份、厦工股份、柳工、中联重科、安徽合力和三一重工。