Shibor异动真相

　　钱紧不紧，最先感知的是同业拆借利率(shibor)。

　　据上海银行间同业拆放利率9月18日公布的数据显示，除了6个月以上期限利率尚未变动之外，其余期限利率均出现上涨;其中，2周期限利率上涨29BP，达到3.93%;同时根据历史数据显示，2周拆放利率在9月下旬会出现持续跳高上涨的局面，隔夜、1周以及1个月等拆放利率分别上涨6.4BP、16.6BP以及7.7BP。

　　同时，回购利率也逆势大涨。根据中国货币网数据显示，9月18日，质押式回购一周以及两周利率分别上涨了37BP和36BP，维持在4.04%和4.1%。

　　“并不像想象的那么严重。银行流动性紧缺这类情况季末、年末都会发生。”一家国有大行资金交易员告诉本报记者，并不是说银行真的缺钱，只是暂时会出现某银行未及时还上头寸或者只是时间上的拖延。

　　事实上，“银根”趋紧的背后既有周期性原因，也有监管因素和外围市场的影响。

　　建设银行研究员赵庆明认为，季末市场流动性的宽紧，是取决于央行对于市场流动性的投放的操作，但是通常月末资金的价格肯定会比月初以及月中高，这是在每个季度末都会出现的情况。

　　从监管角度来说，央行则在持续进行逆回购操作。据本报记者统计，仅9月17日当周，央票到期量为40亿元，逆回购到期量为200亿元，央行进行80亿元逆回购，相当于从市场回笼80亿资金，事实上央行已经从5月底连续3周从市场净回笼资金。

　　“央行试图向市场传输维持目前这种紧平衡的资金状态，不希望市场流动性过于宽松。”一位银行受访人士坦言，在4月中旬债市稽查风暴之后，监管部门加强了对债券市场的监管，使得机构季末因风险资产占用过多而需要资产出表的压力陡增，进而加大了市场对于月末资金面紧张的预期。

　　从外围金融市场 来说，目光聚集在美国收缩QE规模上。上述受访银行业人士坦言，“这也影响央行在流动性上的操作，但随着市场的变动，也出现了一些缓解季末流动性趋紧的积极因素。”

　　事实上，面对银行季末流动性压力，央行的态度是，将用更多工具调节银行流动性。“曾在上半年崭露头角的央票等工具，有望在下半年继续担当主要角色。”央行如此表示。

　　“而信贷资产证券化最直接的一个好处就是改善商业银行的流动性。”一家国有大行信贷条线业务负责人告诉记者，一来可以拓宽投资者可交易的品种，提供多元化的资产组合管理工具，同时能够降低银行的资产质量风险，并能创造性地产生盈利。

　　据测算，到2020年，中国资产证券化规模为8万亿元到16万亿元;其中信贷资产证券化存量有望达到6.56万亿元-13.12万亿元，约占资产证券化产品的82%。

　　交通银行董事长牛锡明曾在接受本报记者采访时坦言，“信贷资产证券化可将不具流动性的中长期贷款移到表外，同时获取高流动性的现金资产，从而优化银行资产负债表，有效改善银行资产的流动性。”

　　8月28日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步扩大信贷资产证券化试点。资产证券化试点扩容消息一出，国有银行做好准备参与试点。

　　事实上，银监会已着手启动第三轮信贷资产证券化试点，而额度初定为2000亿元。一位接近银监会的消息人士透露：“相对整个银行业约69万亿元的贷款规模而言，额度不算太高，可能仅相当于中长期贷款的0.5%。”

　　即便如此，对于未来受访业内人士的观点是，随着交易系统的完善和机构投资者渠道的扩大，可以逐步放开额度，而信贷资产证券化必然是将来很长一段时间内金融改革的重点。