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工程机械行业“暖风起” 行业数据连创新高
www.6300.net   2017-10-23  中国工程机械信息网

  有着工程机械行业“晴雨表”之称的挖掘机2016年销量同比增长了24.8%,为4年来首次实现正增长;工程机械行业下游客户基建订单暴增,这一切似乎预示着工程机械行业“春天来了”。

  据《证券市场周刊》统计,截至2017年1月底,挖掘机销量更是实现连续八个月正增长,且近六个月均实现双位数高速增长。

  财报显示,工程机械行业主要上市公司2016年三季度营业收入近乎同时出现“反转式”增长。不仅如此,工程机械行业下游客户基建订单暴增,这一切似乎预示着工程机械行业“春天来了”。

  行业数据连创新高

  挖掘机是工程机械行业的先行品种,景气度通常领先其他工程机械品种3-6个月不等。

  以基建为例,根据工程机械产品种类,基建可分为三个阶段:项目开工的早期,挖掘机会成为重点购买的设备,销售数据会率先增长;中期则是起重机,比挖掘机的复苏滞后了三四个月;最后则是混凝土机械。

  据中国工程机械工业协会统计数据:2016年1-12月,国内挖掘机累计销量为70320台,同比增长24.8%,这是自2013年以来首次出现正增长,尤其是自6月份开始,国内挖掘机销量同比增幅开始正增长,且增幅逐月扩大。

  据《证券市场周刊》统计,2016年6-12月,国内挖掘机销售同比增幅分别为7.33%、13.05%、44.96%、70.75%、70.36%、72.26%和74.98%。尤其需要投资者注意的是,2014年、2015年国内挖掘机销量较上一年同期均是同比大幅下滑,无一次正增长。

  从挖掘机销量的结构上看,大挖、小挖销量增速最快。前瞻数据库数据显示,2016年大挖销量9037台,同比增长78.2%;小挖销量40766台,同比增长31.1%;中挖销量24887台,同比增长23.4%。由于供给侧改革,煤炭、矿石等资源品价格回升,带动了相关下游的开工率上升,进而带动了对大型挖掘机的需求,小挖销量的上升则是受益于市政建设的加码。

  东吴证券分析认为,近几个月土方机械(包括挖掘机、推土机、装载机等)数据大幅反弹源于国家基建投资拉动明显,主要包括道路桥梁和矿业等下游带来的中大挖需求增长。

  工程机械协会近期公布的数据还显示,2017年1月,国内挖掘机销量4548台,同比增长54%,其中,小挖、中挖和大挖同比分别增长57%、33%和107%。这是近五年来,挖掘机销量在1月份首次出现正增长。

  由于基建投资持续、更新需求和低基数效应三大因素,预计2017年上半年挖掘机销量将有望维持高增长,预计中大挖需求将明显提升,全年预计增长30%,但均不会新增产能投放,采用提高生产时间的方式提高产能利用率。东吴证券还表示,起重机械和混凝土机械近几个月有10%-20%的增长,土方机械传导到这些机种需要3-6个月,混凝土机械由于二手机存量较大,大幅增长较为困难,预计2017年有10%-20%的增长。

  “伴随2016年下半年以来挖掘机持续回暖,推土机、装载机和汽车起重机销量出现回暖(2016年12月销量同比增速分别为134%、14%和30%),行业景气呈现扩散态势,基建、PPP项目等因素助推下,土方机械和起重机械链条后续有望迎来高速增长。”长江证券如是说。

  广发证券分析认为,经历了需求低潮后,行业市场份额逐渐往优秀的龙头企业倾斜,市场集中度在过去几年逐步提升;同时,国产品牌在此过程中悄然崛起,2016年国产品牌市占率超过50%……重点看好竞争力突出、市场份额扩张的龙头企业。

  工程机械协会数据显示,1月,位居挖掘机国产品牌市场占有率前三名的三一重工、徐工机械和柳工,挖掘机销量分别为1017台、491台和313台,分别同比增长了72%、141%和84%,三者市场占有率分别为22%、11%、7%(1月份国产品牌市场份额合计为57%),环比增长了1.39%、2.75%和2.13%,同比增长了2.29%、3.88%和1.12%。由此可见,国产三大品牌市占率均进一步提升。

  有意思的是,挖掘机三巨头三一重工、徐工机械和柳工2016年第三季销售收入增幅近乎同时明显出现好转。Wind资讯数据显示:挖掘机龙头三一重工2016年第一、二、三单季度营业收入同比增幅分别为-16.91%、-19.76%和10.36%;徐工机械前三个单季度营业收入同比增幅分别为-25.88%、3.22%和11.14%;柳工增幅分别为13.10%、-16.88%和2.93%。

  而叉车龙头安徽合力2016年三季度营业收入也出现大幅增长。Wind资讯数据显示:2016年安徽合力第一、二、三季度营业收入单季度同比增幅分别为1.68%、-5.83%和15.63%,增速分别较上一年同期提高了17%、10%和34%。

  行业巨头中联重科在1月25日发布的《2016年业绩预告》中表示, 2016年下半年公司营业收入同比增长;公司净利润在下半年实现盈利;公司经营性现金流实现了近三年以来的首次转正,相比于2015年大幅改善。

  2016年第三季度,中联重科营业收入50.99亿元,同比增长了16.37%,一、二季度营业收入增幅分别为-20.07%和11.91%。

  下游公司2016年订单激增

  工程机械的核心应用领域是房地产和基建。国家统计局数据显示:2016年,全国建筑业总产值为19.36万亿元,同比增长7.1%,增速略有回升。2016年,全国建筑业房屋建筑施工面积126.4亿平方米,同比增长2.0%;全年新开工项目计划总投资49.33万亿元,同比增长20.9%;2016年,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)11.88万亿元,比上年增长17.4%,增速比1-11月份回落1.5个百分点。后者增速明显高于前者。

  广发证券表示,过去地产需求可以主导挖掘机销量走势,但地产和基建的贡献比例从2012年的0.93:1降低到2016年的0.67:1,地产需求贡献在逐步减弱,非地产因素(例如基建、矿山、PPP项目等)的贡献正在提升;从挖掘机销量的结构特征和区域特征发现,2016年下半年以来,大型基建项目、矿山和PPP项目提供了充足的增量需求。

  东吴证券则分析认为,基建需求在2017年将持续,看好和基建密切相关的工程机械设备(挖掘机和起重机);行业将持续小周期复苏,预计上半年土方机械销量仍将维持高增长,起重机也将出现反弹,混凝土机械由于地产投资相关性较高和保有量较大预计增长较小。

  《证券市场周刊》发现,工程机械行业下游客户2016年订单纷纷大幅增长,这多少为工程机械行业后续增长提供了一定保障。

  作为全球最大建筑工程承包商之一的中国中铁(601390.SH)前三季度新签订单总额7262.3亿元,同比增长31.7%。其中,国内和海外业务分别占比89.1%、10.9%,金额分别同比增长29.5%、118.7%。基建建设板块新签订单在所有新签合同额中占比最大,达87.4%,其中铁路工程、城轨工程及公路工程订单占基建工程订单总额比例位居前三,分别达31.97%、20.72%、10.51%。

  华创证券认为,大型建筑企业海外订单高增长,将带动国内工程机械企业出口;国内工程机械企业经历过去3-5 年调整期,随下游需求好转周期反转向上;一方面,产品刚性更新周期来临,另一方面,下游需求回升带来开工率回升,工程机械产品回报期缩短,促进新机需求。

  位列2016年《财富》“世界500强企业”第62位的中国铁建(601186.SH)2016年新签合同总额1.22万亿元,同比增长28.49%,增速为六年来最高。分季度来看,第一、第二、第三、第四单季新签合同分别同比增长15.5%、20.7%、32.4%、37.7%,逐季递增,主要受益于基建稳增长及PPP项目加快落地。分版块来看,工程承包合同同比增长31.2%,其中铁路/公路/其他同比增长-11.5%/42.7%/64.2%,公路和其他(主要是市政、轨交等)为订单增长的主要驱动因素。

  截至2016年9月底在执行未完工订单为1.85万亿元,是2015年收入的3倍,保障未来持续稳健增长。

  身为全球领先的特大型基础设施综合服务商中国交建2016年前三季度新签合同金额为4753.80亿元,同比增长10.10%。

  作为建筑央企龙头的中国建筑2016年基建订单也出现大幅增长,新签订单额为1.86万亿元,同比增加22.50%,增速较1-11月下降9.3个百分点;分业务来看,公司2016年全年房建、基建、勘察设计业务分别实现新签合同1.3万亿元、5547亿元、87亿元,分别同比增长了8.5%、76.7%、-1.3%。

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