营业收入增长33.8% 净利增长29.1% 2007年安徽合力实现营业收入33.97 亿元，YOY 增33.8%，实现归属母公司净利润3.21 亿，YOY 增长29.1%，稀释每股收益0.9 元/股。扣除非经常损益后净利润3.03 亿，YOY 增长22.6%，每股收益0.85 元/股。经营活动现金净流量3.3 亿。

　　叉车和海外市场销售是推动盈利增长的主动力安徽合力2007 年叉车业务销售收入增长32.3%，毛利率22.1%，较06 年降低1 个百分点，贡献了95%的新增毛利。叉车零部件业务虽然收入增长了53%，但毛利率却显著下降9.1 个百分点，因此盈利基本没有增长。新的装载机业务则继续亏损，亏损额因为销售的扩大增加约1 千万，占毛利总额的1.2%。

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　　公司拟实施公开增发继续扩产保障长期发展除已建成项目外，目前安徽合力还在建设大吨位叉车及特种车辆项目、合力铸造中心项目和衡阳生产基地等项目，共需投资约11.6 亿，预计08 年资金需求4.2 亿。为此，公司打算增发不超过5000 万股，募集约100,924 万元。通过这些项目，将增加叉车产能约1 万台，铸件10 万吨，以保障实现2010 年公司叉车产销超过7 万台的目标。这些新建项目主要将在2009 年下半年投产。我们认为目前叉车是国内销售增长最快的工程机械之一，2007 年的销量增长高达41%，而且我国的叉车拥有率还不高，随着物价上涨带来的工资上涨，将使叉车代替人工搬运的进程会进一步加快，因此看好叉车行业的长期增长前景。安徽合力作为国内叉车的龙头企业，技术和市场地位较强，扩产项目的新增效益应该值得期待。

　　公司估值与投资评级由于公司是国内叉车的龙头企业，叉车的国内和国际市场需求又有望保持长期的快速增长，因此看好安徽合力的扩产项目和业绩的长期快速增长。我们预计08、09 年公司摊薄的EPS 将分别可达1.08 和1.34 元/股，对应08 年的PE 为23 倍。近期安徽合力股价已出现30%的大幅回调，风险得到较大释放，因此给与“买入”评级