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机械行业:央行宣布降准 利好基建类装备
www.6300.net   2021-12-07  中国工程机械信息网

  行业动态

  行业近况

  中国人民银行宣布,从12 月15 日下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),本次降准将释放长期资金约1.2 万亿元,下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。同时,中央政治局会议强调,明年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

  评论

  实施降准有利于基建类装备需求企稳。从央行此次降准以及中央政治局会议表态可以看到,2022 年经济工作仍然将会以“稳”为主,积极的财政政策、稳健的货币政策组合有利于基础设施建设投资适当加速,平抑地产投资增速下滑带来的经济增长风险。具体而言,我们预计工程机械以及轨道交通装备行业有望边际受益。

  降准对工程机械行业带来三方面的利好。第一,我们认为货币政策放松有望改善工程总包商回款情况,提升资产负债表质量;第二,营运资金占用下降,有望带来财务费用减少,提升企业盈利能力;第三,下游工程需求有望逐步回暖,从而拉动工程机械利用小时数增长和销量提升。

  轨道交通装备或将受益。从财政扩张的角度,我们认为轨道交通装备行业或有望在2022 年迎来恢复性增长。2020~2021 年疫情导致国家铁路客座率下降,机车车辆采购投资同比下滑;同时城轨地铁受地方政府财政限制,建设进度亦有所放缓。2022 年,随着宏观政策支持力度加大以及疫情边际缓和,我们预计轨道交通装备行业整体需求有望实现恢复式增长。

  关注基建类装备龙头企业的估值修复机会。工程机械板块,我们预计4Q21~1Q22 行业销量仍将出现双位数下滑,2Q22 起有望逐步企稳,宽财政、稳货币的政策组合可能带来行业需求的提前恢复,我们建议关注三一重工、中联重科、徐工机械等;轨道交通板块,我们预计2022 年国铁机车车辆采购投资可能实现5~10%的同比增长,城轨地铁车辆采购投资实现10~15%同比增长,建议关注中国中车、时代电气、中国通号、交控科技、永贵电器等企业。

  估值与建议

  我们维持所覆盖企业的盈利预测和目标价,维持当前投资评级。

  风险

  固定资产投资不达预期,疫情反复导致需求下滑等。

来源:中国国际金融    打 印    关 闭
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